房地产上市公司ESG表现对其股价影响研究文献综述

 2023-08-22 05:08
  1. 选题背景和意义：

近年来，社会的目光逐渐聚焦于绿色、环保、人文社会性。随着人们对环境和资源的日益重视，可持续发展和绿色金融等概念在国内持续升温。ESG（Environmental，Social，Governance）这一概念也逐渐成为很多学者研究的关键词，成为投资人做出投资决策的重要考量因子。同时，房地产行业近些年也成为人们口中热议的话题，并且该行业与绿色，环保，社会性关联很大。

ESG投资在国内处于萌芽阶段，值得研究以促进其发展。因此，本文将ESG拆分成三方面多个指标建模组成指数来探讨其与房地产上市公司股价表现的关系，希望通过实证分析探索出ESG对股价的影响，同时总结出相关的、有效的投资策略与建议，帮助这种新型投资方式的成长。

  1. 文献综述（或调研报告）：

首先，学者们对ESG责任投资这一概念以及发展概况提出了归纳与总结。马喜立（2019）在研究中将传统投资方式与ESG投资进行对比，提到在传统的投资估值模型与框架中，财务信息是投资者对投资标的估值的主要的考虑因素，甚至是唯一因素；而在ESG投资策略中，投资者在分析财务指标的基础上，还需考虑到被投企业的环境、社会及公司治理（Environmental, Social, Governance, ESG）三方面因素。ESG投资在国内正处于萌芽阶段，马喜立（2019）认为未来将有更多金融机构陆续践行ESG投资策略，ESG类投资产品的优势也会逐渐显现。Giuseppe Risalvato等（2018）认为绿色、透明金融方式的吸引力以及全球消费观念的变化将极大程度促进责任投资的发展。

其次，国内外学者对于ESG表现与上市公司股价之间存在的关系也进行了大量研究。马喜立（2019）在其另一篇文献中使用社会价值投资联盟给出的ESG评级，以及A股市场部分股票收益数据，提出ESG得分与上市公司市场投资风险之间呈负相关关系，规避ESG评级过低的企业能够避免投资暴雷；高ESG得分的企业拥有正的超额收益，以及较高的夏普比率、詹森比率、索提诺比率。同时，ESG 表现与其股票收益率之间的正相关关系因企业的不同行业、规模和估值水平而略有差异。金卉仪（2019）将ESG分为三方面多个不同指标，通过对2010-2017年医药行业上市公司的数据分析，发现在医药行业中，环境责任因素、社会责任因素和公司治理能力与股票崩盘风险存在较为显著的负相关关系。Dinusha Peiris等（2010）通过基于DSI的研究得出结论：美股市场上市公司的社会责任表现与其金融财务表现呈正相关，其中雇佣条件是社会责任表现中的最重要因素之一；Giuseppe Risalvato等（2018）表示投资道德表现好的公司的收益率将超过投资其他公司。

此外，多位学者对ESG表现还展开了其他方面的研究。孙冬，杨硕等（2019）将ESG表现作为因变量，发现沪深A股电力上市公司的系统性风险无法影响其ESG表现，较好的偿债能力、盈利能力和合理的资本结构可以提升公司ESG表现。陈婉（2018）基于ESG评估体系的实证提出上市公司ESG水平越高，企业债券违约概率越低。Irene Wei Kiong Ting等（2019）通过对1317家来自发展中国家市场的公司以及3569家来自发达国家市场的公司进行研究对比，发现来自新兴市场的公司与那些来自发达国家的公司相比往往有着更高更好的ESG表现。Sonali Bhattacharya（2019）通过对孟买证交所上市的122家公司的研究，发现对于印度市场，公司ESG表现对于公司信用体系评分也有正向的作用。

本毕业设计将从实际出发，结合各位学者提供的思路，寻找合理衡量ESG表现的指标，并研究该指标与房地产上市公司股价表现的关系，从经济学角度分析其关系出现的原因，最后通过实证结果，提出合理的投资建议。

参考文献

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  5. 陈婉.上市公司ESG水平越高,企业债券违约概率越低——基于绿色和ESG评估体系的设计与实证[J].环境经济,2018(Z3):46-49.
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